无边界是科技股成长性的根源。传统行业最想对科技股求饶的，就是，你别过来，你别越界。

陈达美股投资

0成长

先给本文的科技股定个义。

这里说的科技股，是disruptivetech（颠覆式科技），是信息技术对某行业商业模式的摧毁并重塑。医药造船纺织挖煤都有科技成分、但没有颠覆、越界的非分，则就不是本文所谈的科技股。

科技股，我认为本质是模式的进化，而并不仅仅是一个产品（服务）的进化。模式的进化，就意味着科技股没有行业边界、可以越界。比如医药——就算你是万能药——也必须待在医药这个版块里，但亚马逊可以去零售业也可以去云计算；谷歌可以去制造业也可以去娱乐业。

无边界是科技股成长性的根源。传统行业最想对科技股求饶的，就是，你别过来，你别越界。

科技股的特色就是怎么哪里都有你，无远弗届，很难分类。比如标普就将亚马逊不尴不尬、不伦不类地归在了可选消费板块。

而我们所说颠覆式、越界的科技股，必然是高增长的科技公司，且增长为指数级。20%+的业绩增长可以保持许多年，比如亚马逊，5年来保持年复合35%以上的增长。反映在坐标上，就是一根恐怖上翘的曲线。（如下图）

经过许多切肤的教训，我的经验是，尽量投资成长股，万莫去捡烟屁股。巴菲特的价值投资，本质上更接近于费雪的成长股投资思路，巴菲特在费雪身上汲取的养分比在格雷厄姆身上的还多。他不完全是valueinvesting，而应该叫valueinvestingingrowth